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【价值工房】弘阳地产具进场诱因

发布时间:2020-06-12
【价值工房】弘阳地产具进场诱因放大图片

近日恒指表现,已回到年初位置,截至9月2日收市,多达29只蓝筹股录得亏损,其中17只累跌逾一成,佔50只成份股少于三成半,反映较去年末收市位跌逾一成股份,已属股价处于低迷状态,若配合有基本因素支持,将存在投资者进场诱因,于去年7月12日上市的弘阳地产(01996),认为具备以上两项条件。先看股价表现,去年底收报2.88元,相对9月2日收报2.43元,累跌15.63%,较上述累跌一成为多。值得留意此股的上市价为2.28元,现报2.43元差距只有6.17%。

大刀阔斧产品线升级

再看集团基本面,主要于中国从事房地产开发及销售,以及商业物业投资与经营及酒店业务。集团主要在长江三角洲地区一带以「弘阳」品牌发展房地产业务。2019上半年,弘阳地产针对商业板块进行了大刀阔斧的产品线升级,商业板块方面,弘阳地产提出了「商业4.0产品体系」,打造游乐综合体,其中包含弘阳摩天轮、弘阳城市秀场、弘阳未来世界、主题街区等四大模组,使商业与城市文化有机联结。南京弘阳广场C馆、烟台弘阳广场在今年盛大开业;截至目前已开业3座弘阳广场,筹开12座弘阳广场,项目之建筑面积将由56.7平方米大幅增加至148.2平方米,于未来2-3年落成。

轻资产运营优秀企业

于未来3年间开业,以「双Mall+游乐演艺」为商业模型,全力推进产城融合项目,打造以购物中心、主题游乐、社区商业、星级酒店等多元化经营的着名品牌。商业板块品牌和规模快速提升,位列2019中国商业地产百强企业第14,荣获2019年轻资产运营优秀企业6强。在商业地产方面,将通过委託管理、租赁、自持等多元化模式进行业务拓展,运用丰富的资产管理经验,以及先进的管理工具,持续赋能商户、优化消费体验、提升资产水準,同时着力加强和地产开发业务的联动,实现双轮驱动,协同发展。

地产加商业战略部署

在「地产+商业」双轮驱动战略下继续保持财务稳健的同时,集团实现差异化可持续增长。2019上半年实现可持续增长,上半年合约销售人民币302.5亿元,同比增长42.7%;净利润约人民币7.2亿元,升15.2% (2018上半年:人民币6.3亿元);股东应佔净利润上升至人民币7.4亿元,同比升14.1% (2018上半年:人民币6.5亿元);每股盈利人民币0.22元。商业版块快速成长,租金收入及酒店经营收入分别约为人民币1.9亿元及人民币1790万元,分别增长22.6%及2.3%。租金收入增加主要由于南京弘阳广场及常州弘阳广场租金水平上涨所致;酒店运营收入增加主要由于南京弘阳酒店及无锡弘阳洛克菲花园酒店表现有所改善所致。

市盈率及市账率分析

从以上描述,反映集团于未来三年有不俗的发展前景;参考去年溢利表现,配合现价2.43元,市盈率为3.23倍,足见盈利增长率高于3.23%就是反映现价偏低,而2019上半年则超过15%,证明股价有很大的上升空间。再者,截至今年6月底集团资产净值约人民币131.18亿元,折合约143.44亿港元,相对现时已发行股数为33.20亿股,计出每股净值为4.3205港元,较现价2.43元产生市账率为0.56倍,反映股价有很大的上升空间之另一证明。

参考策略为进取者可于现价或以下买入股份;谨慎者可于2.20元或以下买入;保守者则可于1.95元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少于一年可看目标价为3.20至3.50元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恆指表现波幅,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。

聂振邦 (聂Sir)
证监会持牌人

笔者确认本人及其有联繫者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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